Τα ομόλογα και τα επιτόκια κινούνται γενικά σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Έτσι, όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν, η τιμή των ομολόγων σταθερού επιτοκίου συνήθως πέφτει.
Ομοίως, η πτώση των επιτοκίων προκαλεί αύξηση της τιμής των ομολόγων σταθερού επιτοκίου.
Αυτή η δυναμική είναι γενικά κατανοητή μεταξύ των επενδυτών, αλλά αυτό που δεν γίνεται πάντα κατανοητό είναι γιατί λειτουργεί με αυτόν τον τρόπο.
Για να κατανοήσουμε τη σχέση, πρέπει να εξετάσουμε πιο προσεκτικά πώς η αλλαγή των επιτοκίων επηρεάζει την αξία των ομολόγων.
Γιατί αυξάνονται τα επιτόκια;
Τα επιτόκια συνήθως αυξάνονται ως απόκριση σε ρυθμούς πληθωρισμού που θεωρούνται απαράδεκτα υψηλοί.
Όταν λέμε “επιτόκια” εννοούμε το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων που καθορίζεται από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC).
Το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι το κόστος δανεισμού χρημάτων.
Ως εκ τούτου, όταν αυτό το επιτόκιο αυξάνεται, τα χρήματα γίνονται πιο ακριβά για δανεισμό.
Αυτό περιορίζει τα χρήματα των ανθρώπων, γεγονός που μπορεί να βοηθήσει να μετριαστεί η αυξανόμενη ζήτηση που προηγουμένως ανέβαζε τις τιμές.

Πώς τα επιτόκια επηρεάζουν τα ομόλογα
Αν και τα επιτόκια συνήθως αυξάνονται ως απάντηση στον αυξανόμενο πληθωρισμό, αυτό μπορεί να έχει ακούσιες συνέπειες για τα ομόλογα.
Για να το κατανοήσουμε αυτό, πρέπει να διαπιστώσουμε ότι οι αποδόσεις των ομολόγων βασίζονται στο ετήσιο επιτόκιο ενός ομολόγου, γνωστό και ως πληρωμή κουπονιού.
Η πληρωμή του κουπονιού του ομολόγου είναι το ποσό που πληρώνει το ομόλογο σε ένα έτος.
Αυτό το ποσό διαιρούμενο με την αγοραία τιμή του ομολόγου καθορίζει την απόδοση.
Αύξηση και πτώση των επιτοκίων
Με όσα έχουν αναφερθεί για τα ομόλογα μέχρι τώρα, μπορεί να πιστεύετε ότι οι τιμές των ομολόγων είναι ο κινούμενος στόχος.
Όμως τα επιτόκια φαίνεται ότι ευθύνονται για τα περισσότερα.
Για να επεξηγήσουμε αυτό το σημείο, ας χρησιμοποιήσουμε ένα ελαφρώς διαφορετικό παράδειγμα.
Ας υποθέσουμε ότι κατέχετε ένα ομόλογο που πληρώνει επί του παρόντος απόδοση 3%.
Ωστόσο, λόγω του τρέχοντος οικονομικού κλίματος, το επιτόκιο αυξάνεται στο 5%.
Επειδή το ομόλογό σας πληρώνει μόνο απόδοση 3%, δεν θα είναι πολύ ελκυστικό σε αυτή την περίπτωση, προκαλώντας πτώση της τιμής του.
Ωστόσο, μια πτώση στην τιμή του ομολόγου αυξάνει την απόδοση.
Η τιμή του ομολόγου συνεχίζει να πέφτει έως ότου η απόδοσή του ευθυγραμμιστεί με το επιτόκιο 5%.
Μπορεί επίσης να συμβεί το αντίθετο αποτέλεσμα.
Εάν το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων μειωθεί, ας πούμε, στο 2%, η τιμή του ομολόγου θα αυξηθεί έως ότου η απόδοσή του να ευθυγραμμιστεί με το επιτόκιο.

Η επίδραση του αυξανόμενου πληθωρισμού
Όπως αναφέρθηκε και παραπάνω, τα ομόλογα μπορεί να είναι λιγότερο ελκυστικά όταν ο πληθωρισμός είναι υψηλός.
Σε αυτές τις συνθήκες, οι επενδυτές εκτιμούν λιγότερο τις τακτικές πληρωμές τόκων και οι τιμές των ομολόγων πέφτουν ενώ οι αποδόσεις αυξάνονται.
Αυτός ο συνδυασμός χαμηλότερων τιμών ομολόγων και υψηλότερων αποδόσεων θα μπορούσε να κάνει τα ομόλογα ελκυστικά για ορισμένους επενδυτές.
Ωστόσο, εάν ο πληθωρισμός τεθεί υπό έλεγχο, οι τιμές των ομολόγων θα τείνουν να αυξηθούν και οι αποδόσεις θα μειωθούν ως αποτέλεσμα.
Οι επενδυτές που προσελκύονται από υψηλές αποδόσεις θα μπορούσαν αργότερα να βρεθούν με χαμηλότερες αποδόσεις.
Τα ομόλογα μπορούν να λειτουργήσουν ως αντιστάθμιση πληθωρισμού.
Ορισμένοι επενδυτές αγοράζουν ομόλογα όπως είναι τα ομόλογα αποταμίευσης σειράς ή τίτλοι που προστατεύονται από τον πληθωρισμό.
Και τα δύο περιουσιακά στοιχεία μπορούν να είναι αποτελεσματικά για τον έλεγχο του πληθωρισμού μακροπρόθεσμα.
Τα ομόλογα μπορούν επίσης να μειώσουν τη μεταβλητότητα της απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου.
Ωστόσο, έχετε κατά νου ότι τα ομόλογα τείνουν να υποαποδίδουν τις μετοχές μακροπρόθεσμα.

Συμπέρασμα
Τα επιτόκια συνήθως αυξάνονται ως απάντηση στα αυξανόμενα ποσοστά πληθωρισμού.
Η Fed αυξάνει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, κάτι που μπορεί να βοηθήσει να τεθεί υπό έλεγχο ο πληθωρισμός.
Ωστόσο, η αύξηση των επιτοκίων τείνει επίσης να μειώσει την τιμή των ομολόγων σταθερού επιτοκίου.
Αν και αυτό αυξάνει την απόδοση, σημαίνει επίσης ότι εάν αργότερα πουλήσετε τα ομόλογά σας σε περιβάλλον υψηλού επιτοκίου, θα αναγκαστείτε να τα πουλήσετε σε χαμηλότερη τιμή.
Οι τιμές των ομολόγων παρομοιάζονται σαν μια τραμπάλα, επειδή η αύξηση των επιτοκίων συνοδεύεται από πτώση των τιμών των ομολόγων και το αντίστροφο.
Ωστόσο, αυτή η παρομοίωση δίνει επίσης ένα νεύμα στην ασταθή φύση των τιμών και των αποδόσεων των ομολόγων. Πράγματι, μερικές φορές μπορεί να είναι λίγο πάνω-κάτω.
Ωστόσο, τα ομόλογα μπορούν να βοηθήσουν στη σταθεροποίηση ενός χαρτοφυλακίου επειδή είναι πιο προβλέψιμα, οδηγώντας σε πιο σταθερές τιμές συνολικά.
Πηγή: finance.yahoo